Трамп проверяет предположения. На этот раз о корпоративной прозрачности.

Президент Дональд Трамп, кажется, никогда не иссякает в поисках новых священных коров для забоя. В понедельник его мишенью стала корпоративная прозрачность: «При условии одобрения Комиссией по ценным бумагам и биржам, компании и корпорации больше не должны принуждаться к «отчетности» на ежеквартальной основе (Ежеквартальная отчетность!), а вместо этого должны отчитываться на «полугодовой основе (6 месяцев)», — написал президент в Truth Social. Он добавил: «Это сэкономит деньги и позволит управленцам сосредоточиться на надлежащем управлении своими компаниями». Это смелое предложение имеет долгую родословную. На самом деле, Америка начала требовать ежеквартальные отчеты — вместо ежегодных или полугодовых — только в 1970-х годах. Европейский союз смягчил свои требования к ежеквартальной отчетности в 2013 году, а в 2017 году Тель-Авивская фондовая биржа разрешила небольшим компаниям отказаться от ежеквартальной отчетности. Комиссия по ценным бумагам и биржам рассматривала аналогичное предложение во время первого срока администрации Трампа. Частые корпоративные раскрытия информации имеют очевидные преимущества: они помогают акционерам пристальнее следить за компаниями, которыми они владеют. Но у них также есть затраты: подготовка ежеквартальных отчетов в соответствии со строгими спецификациями SEC требует времени и денег, которые в противном случае можно было бы использовать для развития бизнеса, увеличения оплаты труда сотрудников или снижения цен для клиентов. По оценкам правительства, подготовка такого отчета, известного как Форма 10-Q, занимает в среднем около 180 часов. Это бремя соответствия нормативным требованиям ложится более тяжелым грузом на малые предприятия. Облегчение этого бремени для таких компаний должно быть приоритетом, особенно в условиях, когда рост фондового рынка концентрируется в **горстке** компаний-суперзвезд. Когда бремя соответствия слишком велико, оно может отпугнуть компании от выхода на биржу (или сохранения в ней). Это может снизить общую прозрачность, поскольку частные компании не обязаны раскрывать столько финансовой информации. Регулирование должно учитывать эти компромиссы. Некоторые аналитики также опасаются, что требования к более частой отчетности поощряют менеджеров отдавать приоритет краткосрочным финансовым показателям, а не долгосрочным инвестициям. Однако эффект, вероятно, ограничен. Ежеквартальная отчетность может повысить затраты на соответствие, но также повышает **и** объем информации, которую необходимо сообщать. Краткосрочная ориентация является проблемой для некоторых компаний, но у нее много причин, и доказательства того, что виновата ежеквартальная отчетность, неоднозначны. Кроме того, многие компании, вероятно, предпочли бы продолжать сообщать некоторую информацию ежеквартально, даже если бы регуляторы этого не требовали. Рынок обеспечивает свою собственную дисциплину. Предложение Трампа заслуживает рассмотрения не потому, что именно это изменение кажется насущным, а потому, что полезно периодически пересматривать все нормативные акты. Некоторые могли не достичь своей первоначальной цели; другие могли уже изжить свою полезность. А некоторые могут просто стоить больше, чем они того стоят, особенно если с тех пор были наложены другие нормативные акты. Например, Закон Сарбейнса-Оксли 2002 года ужесточил регулирование ценных бумаг и повысил общую стоимость соответствия для публичных компаний. Федеральное регулирующее государство, как правило, работает на автопилоте. Оно продолжает делать так, как делалось всегда, если только политики не заставляют регуляторов проверять свои предположения. Это то, что Трамп делает здесь, и это достойная попытка сделать публичные рынки более гибкими.