Этот показатель — плохая новость для экономики

Исторически уровень безработицы считался главным индикатором состояния экономики. Сейчас он остается низким — чуть выше 4%, и с начала года вырос лишь незначительно. На первый взгляд, экономика в порядке. Однако это не так. Если бы рабочая сила росла теми же темпами, что и в прошлом году, уровень безработицы приближался бы к 5%. Низкая безработица — это хорошо, но только если она вызвана созданием новых рабочих мест, а не сокращением числа трудоспособных. Сейчас рабочая сила, включающая всех занятых и ищущих работу, подает тревожный сигнал о возможной рецессии. Ее рост в этом году остановился. Для сравнения: в прошлом году она увеличилась более чем на миллион человек, а годом ранее — почти на 2,5 миллиона. Без роста числа работников экономическое развитие затруднено, и риск рецессии возрастает. Основная причина стагнации рабочей силы — жесткие ограничения на иммиграцию. Рост числа нелегальных мигрантов в предыдущие годы создал финансовую и социальную нагрузку на многие регионы, однако многие из них быстро получили разрешение на работу и начали трудиться. Этот приток мигрантов сыграл важную роль в период, когда Федеральная резервная система активно повышала процентные ставки для охлаждения перегретого рынка труда и снижения инфляции. Есть основания полагать, что без этого притока ФРС пришлось бы поднимать ставки еще сильнее, что могло бы спровоцировать рецессию. Однако политика в сфере иммиграции резко изменилась. Сначала были введены ограничения для лиц, ищущих убежища, затем ужесточен контроль на южной границе, что привело к оттоку мигрантов. В результате численность иностранной рабочей силы сокращается. Если в прошлом году она росла на 5% в год, добавляя более 1,5 миллиона работников ежегодно, то сейчас снижается. Местная рабочая сила частично компенсирует этот спад, но недостаточно. Стагнация рабочей силы имеет серьезные последствия. Она создает проблемы для отраслей, зависящих от труда мигрантов: сельского хозяйства, строительства, производства, транспорта, сферы услуг и ухода. Нехватка работников ведет к росту затрат на труд, что усиливает инфляционное давление. Это заставляет ФРС быть осторожной в вопросе снижения ставок. Кроме того, снижается потенциал экономического роста — темпы, при которых безработица и инфляция остаются стабильными. Экономика может расти только так быстро, как растут рабочая сила и производительность. Если рабочая сила не увеличивается, а рост производительности не ускоряется, экономика будет отставать от ожидаемых показателей. Аналогичные проблемы наблюдаются в других странах, например, в Японии и Германии, где нехватка мигрантов ограничивает рост рабочей силы, а экономика часто балансирует на грани рецессии. Впрочем, ситуация здесь отличается. Страна лидирует в технологиях, особенно в области искусственного интеллекта, который может повысить производительность. Однако даже оптимисты не ожидают, что ИИ компенсирует грядущий дефицит роста в краткосрочной перспективе. Законодатели могли бы решить проблему реформой иммиграционной системы. В прошлом году почти удалось принять bipartisan-законопроект, упрощающий приток квалифицированных мигрантов, но политические разногласия помешали этому. Хотя возможность для реформ может появиться снова, ждать придется долго. При текущей политике маловероятно, что рабочая сила восстановится в ближайшее время, а риск рецессии, напротив, возрастает.