Что нам говорит цена на золото?

Компании и состояния приходят и уходят, но золото всегда с нами. В разные времена оно бывает спекулятивным активом, убежищем для капитала или инструментом диверсификации, но оно, несомненно, заслуживает внимания, когда его цена впервые взлетает до 4000 долларов за унцию, как это произошло во вторник. Этот драгоценный металл является традиционным убежищем в периоды экономической неопределённости или инфляции, и его привлекательность очевидна и сейчас. Правительство США не функционирует из-за партийного тупика, и растут опасения, что президент Трамп пойдёт на уступки относительно постоянного расширения субсидий на здравоохранение, что обойдётся в 450 миллиардов долларов, которых у правительства нет. Федеральная резервная система может отказаться от борьбы с инфляцией до того, как эта борьба будет выиграна. В других странах ситуация также нестабильна: Франция стала неуправляемой, другие части Европы близки к этому. Экономика Китая испытывает трудности, и никто не знает, есть ли у вероятного нового премьер-министра Японии план по возрождению того, что когда-то было динамичным промышленным гигантом. Глобальные цепочки поставок находятся в подвешенном состоянии из-за многочисленных торговых войн и войн тарифов. Геополитические риски растут. Инвесторы, располагающие большими денежными средствами, ищут безопасность, одновременно стремясь максимизировать доходность. Несмотря на прошлые и будущие сокращения краткосрочных процентных ставок ФРС или, возможно, из-за них, ставки по долгосрочным облигациям остаются высокими — что может быть признаком того, что рынки опасаются инфляционных рисков или неопределённых перспектив экономического роста, или того и другого одновременно. Но в других кредитных рынках наблюдается бум, особенно для экзотических форм долга, таких как ценные бумаги, обеспеченные субстандартными автокредитами. Акции достигли рекордных оценок благодаря ажиотажу вокруг искусственного интеллекта и ожиданиям более высоких корпоративных прибылей после недавнего принятия налогового законопроекта. Трудно сказать, насколько всё это представляет собой пузырь, поскольку рынки выполняют свою работу, направляя капитал в перспективные, но рисковые новые технологии, такие как ИИ. Было бы полезно, если бы инвесторы могли взвешивать такие риски на фоне денежной стабильности, но и президент Трамп, и председатель ФРС Джером Пауэлл, судя по всему, придерживаются на этот счёт иного мнения. Сколько бы они ни спорили друг с другом на словах, на деле оба, кажется, готовы мириться с инфляцией, превышающей заявленный ФРС целевой показатель в 2%. Так почему бы не покупать золото? Полезный способ понять это, как могли бы сказать наши друзья, заключается в том, что стоимость доллара теперь упала до 1/4000 унции золота. Какими бы ни были конкретные причины того или иного движения цены, это падение покупательной способности не согласуется с победой в войне с инфляцией, для достижения которой избиратели выбирали мистера Трампа. Не стоит воспринимать это как предсказание паники или кризиса. Инфляция может ещё снизиться, а ИИ вполне может оправдать те ожидания, которые, как кажется инвесторам, они в нём видят. Скорее, цена на золото — это совет мистеру Трампу и ФРС: инвесторы ищут уверенности в вопросах инфляции, курса доллара и менее безрассудной экономической политики.