Вот как Трамп захватывает ФРС
На протяжении десятилетий Федеральная резервная система управляла процентными ставками Америки, свободная от того вида политического давления, которое может разогнать инфляцию и ввергнуть экономику в спад.
Этот успешный период может резко закончиться, если президент Трамп успешно смести Лизу Кук, члена совета управляющих ФРС.
Причина кроется в малоизвестной лазейке, скрытой в механизме ФРС, которая может позволить независимости нашего центрального банка быть уничтоженной практически в одночасье. Эта лазейка откроется менее чем через шесть месяцев. Созданная в 1913 году, ФРС была задумана как независимая и децентрализованная. Она имеет право создавать деньги, а ее управляющие служат 14-летние сроки.
Чтобы противостоять любой концентрации власти, ФРС разделена на политически назначаемый семичленный Совет управляющих в Вашингтоне и 12 региональных резервных банков, разбросанных по всей стране. Исторически эта децентрализация власти в сочетании с независимостью учреждения затрудняла для президентов контроль над ФРС — и, надо признать, иногда и для самой ФРС управлять собой. Но у этой структуры есть уязвимость. Каждые пять лет все 12 президентов региональных банков переназначаются советом в Вашингтоне. В теории это позволяет совету осуществлять некоторый надзор, если, скажем, президент банка выходит из-под контроля. На практике эти переназначения стали формальностью.
Ни один региональный президент никогда не терял своей работы в процессе переназначения, даже когда президент банка находился под следствием Федерального бюро расследований и Министерства юстиции после нарушения правил конфиденциальности ФРС и сокрытия этого факта. Называть эти переназначения проформой — значит ничего не сказать. Такой прецедент не имеет значения для господина Трампа. Двое из семи управляющих являются назначенцами Трампа, проходящими пробы на повышение до председателя, в то время как его последний номинант планирует продолжать работать в Белом доме в качестве главного экономиста Трампа, одновременно работая в ФРС, что разрушает прецедент независимости ФРС.
Если господин Трамп уволит госпожу Кук и заменит ее одним из своих верных людей, получившийся совет — потенциально большинство, лояльное Трампу — может отказаться утверждать назначение любого или всех 12 президентов региональных банков. Эти должности затем могут быть заняты людьми, исходя из их преданности президенту. Эта надвигающаяся возможность, несомненно, не ускользнула от внимания господина Трампа, который недавно заявил: «у нас очень скоро будет большинство», имея в виду Совет управляющих ФРС.
Его Белый дом, по-видимому, уже рассматривает эту уязвимость как способ обеспечить назначение своих людей на руководящие посты в региональных банках ФРС, что приведет к тому, что некоторые экономисты и инвестиционные аналитики называют моментом «чрезвычайной ситуации». Господин Трамп может получить почти полный контроль над денежно-кредитной политикой и многое другое, не дожидаясь окончания срока полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС в мае. Чтобы понять, что может произойти дальше, посмотрите на Венгрию и Турцию. В обеих странах за последнее десятилетие авторитарные лидеры захватили контроль над своими центральными банками.
Инфляция в Турции взлетела до более чем 80 процентов, а в Венгрии достигла пика в более чем 15 процентов, и ее экономика то входила в спад, то выходила из него. Господин Трамп часто хвалит премьер-министра Венгрии Виктора Орбана, игнорируя серьезные инфляционные проблемы, созданные его контролем над центральным банком Венгрии.
Ближе к дому, ФРС поддалась политическому давлению, когда президент Ричард Никсон успешно запугал тогдашнего председателя Артура Бёрнса, чтобы тот снизил процентные ставки для помощи своей избирательной кампании в 1972 году. Результатом стали годы инфляции, пока Пол Волкер на посту председателя ФРС, наконец, не подавил ее — ценой процентных ставок около 20 процентов и резкого спада в начале 1980-х годов — и не восстановил независимость ФРС. Госпожа Кук мужественно бросила вызов попыткам господина Трампа уволить ее, борясь за сохранение своей должности, пока суды решают, имеет ли президент право ее сместить. Дебаты о праве смещать назначенных должностных лиц столь же стары, как и сама Америка.
В последние годы Верховный суд перевернул прецедент, подорвав двухпартийные законы, в написании которых я помогал, чтобы создать сильных независимых финансовых регуляторов для наших систем жилищного и потребительского финансирования, тем самым эффективно превратив оба ведомства в рукава Белого дома. Эти судебные решения делают ФРС уязвимой, хотя большинство суда недавно заявило, что независимость ФРС заслуживает защиты.
Региональные банки ФРС также могут бороться с захватом власти Трампом, поскольку у них есть собственное руководство, которое назначает президентов банков, но окончательное право утверждения президента регионального банка остается за Советом управляющих. Преданное большинство совета ФРС в Вашингтоне может эффективно смещать президентов региональных банков и в конечном итоге назначать президентов по своему вкусу. Я критик ФРС, а не ее защитник.
ФРС стала слишком могущественной и неподотчетной, и она подорвала свою репутацию, заметая под ковер множество скандалов. Я жаловался, когда ФРС злоупотребляла своей властью, и утверждал, что ФРС больше не должна отвечать за регулирование американских банков. Федеральная резервная система имеет больше власти над нашей экономикой, чем любое другое учреждение в федеральном правительстве. Она устанавливает процентные ставки (часто на неправильном уровне). Она регулирует наши банки (часто не успевая выявить проблемы).
Она управляет крупными платежными системами (которые являются одними из самых медленных в развитом мире, нанося вред работающим семьям). ФРС уполномочена предоставлять кредиты банкам и группам компаний по всей стране, основываясь на собственном суждении, с очень небольшими юридическими ограничениями и почти без сдержек и противовесов. Именно поэтому я нахожу борьбу вокруг Лизы Кук такой тревожной. Идея о том, что учреждение, столь могущественное, как ФРС, может стать рукавом действующего президента — или, честно говоря, любого президента — ужасает.
У ФРС есть возможность спасать наши корпорации. Представьте, что она могла бы сделать, чтобы угодить президенту, который выпускает свою собственную криптовалюту — печально известный нестабильный актив. Пока это дело идет по судам, у Конгресса есть шанс действовать. Он может отказаться утверждать кандидатуру господина Трампа на существующую вакансию и любого преемника на место госпожи Кук.
Он может принять двухпартийную структурную реформу, чтобы правильно навести порядок в ФРС. Сдержки и противовесы работают только тогда, когда их используют.