Экономика выглядит слабее. Федеральная резервная система тоже выглядит слабее.

В такие недели экономика полностью оправдывает своё неофициальное название: мрачная наука. Ситуация на рынке труда уже выглядела слабой, было добавлено всего 22 000 рабочих мест в августе. Затем, во вторник, Бюро трудовой статистики пересмотрело свои данные в сторону понижения на рекордные 911 000 рабочих мест за год, предшествующий марту. Это означает, что экономика добавила вдвое меньше рабочих мест, чем объявлялось ранее. Экономические данные, опубликованные в четверг, показали, что новые заявки на пособие по безработице за неделю резко выросли на прошлой неделе до 263 000, что является самым высоким показателем с октября 2021 года. Другой отчёт показал, что общая инфляция выросла до годового уровня в 2,9 процента в прошлом месяце, упрямо превышая целевой показатель ФРС в 2 процента. Есть и другие тревожные признаки того, что экономика несётся в период стагфляции. Данные переписи, опубликованные на этой неделе, показали, что рост реального медианного дохода остановился в 2024 году. Просрочки по кредитам повышены. Потребительские настроения стали пессимистичными. В июле корпоративные банкротства достигли самого высокого месячного уровня с 2020 года. Но не все новости плохие. Оптовые цены производителей незначительно снизились в прошлом месяце, несмотря на влияние тарифов. Фондовый рынок переживает бум, и компании стремятся инвестировать в инфраструктуру для искусственного интеллекта. Но невероятная сила технологического бума, хотя и достойная похвалы, может маскировать слабость в других местах. Совет управляющих Федеральной резервной системы, который соберётся во вторник и среду для голосования по вопросу о снижении процентных ставок, сталкивается с двумя неприятными дилеммами. Первая связана с усилиями президента Дональда Трампа подорвать независимость центрального банка. В практическом плане председателю Федеральной резервной системы Джерому Х. Тем временем администрация Трампа пытается избавиться от Кук, хотя её 14-летний срок истекает только в 2038 году. Пауэллу нужно будет выяснить, как усадить Стивена Мирана и Лизу Кук за один стол. Республиканцы в Сенате спешат утвердить Мирана, председателя Совета экономических консультантов Белого дома, к этому заседанию, чтобы он мог проголосовать за снижение ставки. Банковский комитет Сената в среду продвинул кандидатуру Мирана, голосуя по партийной линии. В прошлом месяце, в откровенно политическом шаге, администрация попыталась уволить назначенца от демократов под предлогом, обвинив её в мошенничестве с ипотекой. Во вторник окружной судья постановил, что Кук может оставаться в совете, пока её судебный иск проходит через суды. При условии, что Миран будет утверждён, это создаст неловкую атмосферу, пока совет будет решать более сложную задачу. Оставить их на прежнем уровне, и экономика может продолжить свой печальный путь. Если совет снизит ставки, потребители получат некоторое облегчение, но инфляционное давление усилится. Что ещё хуже, в экономике ожидания могут быть самосбывающимися: работники и поставщики, которые ожидают роста цен в будущем, договариваются о более высоких ценах на свои услуги уже сегодня, в то время как люди и предприятия, ожидающие замедления, часто сокращают свои собственные расходы в ответ. Но восстановление после пандемии показало, что высокая инфляция также создаёт много страданий. Может показаться очевидным, что ФРС должна выбрать занятость, а не инфляцию, поскольку безработица так жестока по отношению к людям, которых она затрагивает. На это рассчитывают инвесторы. Это также было популярным аргументом после финансового кризиса, когда многие политические аналитики предполагали, что недостаточный фискальный и монетарный стимул оставил слишком много слабины в экономике, что привело к ненужным страданиям. Пересмотр её атак на Кук и, как следствие, на независимость ФРС, также помог бы, поскольку ослабленный центральный банк будет бороться за сохранение доверия как борец с инфляцией. Как только инфляционные ожидания начинаются, может потребоваться много времени — и значительные экономические трудности — чтобы вернуть их в рамки. Администрация Трампа могла бы помочь ФРС, отказавшись от сдерживающей политики, такой как тарифы и широкомасштабные репрессии в области иммиграции. Это ещё больше повышает риск того, что инфляционные ожидания подпитывают дальнейшую инфляцию. Однако для самой ФРС мы не можем предложить простого ответа на дилемму, с которой она столкнулась, только наши самые искренние соболезнования, от одного совета к другому. Однако для самой ФРС мы не можем предложить простого ответа на дилемму, с которой она столкнулась, только наши самые искренние соболезнования, от одного совета к другому.