Пересмотр рабочих мест и экономика Трампа

Президент Трамп находит подтверждение своей правоты повсюду, куда ни посмотрит. Поэтому неудивительно, что он возложил вину за значительную корректировку в сторону снижения данных о росте занятости, объявленную во вторник, на Федеральную резервную систему и Джо Байдена. Ему было бы разумнее воспринять это как предупреждение о хрупкости нынешнего рынка труда. Бюро трудовой статистики сообщило, что в период с апреля 2024 года по март 2025 года было создано на 911 000 рабочих мест меньше, чем предполагалось ранее. Это означает, что создание рабочих мест составило примерно половину от того, что показывали ежемесячные опросы, в среднем около 75 000 в месяц. Корректировка в сторону снижения коснулась рабочих мест почти в каждой отрасли, особенно в сфере досуга и гостеприимства (176 000), профессиональных и деловых услуг (158 000) и розничной торговле (126 200). Пересмотр данных основан на ежегодном эталонном показателе ведомства, который сопоставляет его ежемесячные опросы примерно 631 000 рабочих мест с данными отчетности по налогу на страхование от безработицы штатов. У господина Трампа есть веские основания быть недовольным достоверностью ежемесячных опросов, хотя нет никаких доказательств того, что они были «сфальсифицированы», как он утверждал. Как мы уже указывали, Бюро трудовой статистики завышало оценку роста занятости в последние годы из-за снижения уровня ответов на опросы. Только 43% работодателей отвечают на опрос, по сравнению с 60% до пандемии. Крупные предприятия, которые постоянно отвечают на опросы, могут отличаться от более мелких, которые этого не делают, особенно в периоды экономической нестабильности. Ежемесячные опросы также полагаются на модели для оценки изменений в занятости на основе создания и закрытия предприятий. Когда экономика замедляется, модель склонна переоценивать количество рабочих мест, создаваемых новыми предприятиями. В заявлении Белого дома утверждалось, что президент унаследовал экономику «еще более слабую, чем мы думали», что верно, насколько это возможно. Осенние опросы прошлого года показали, что большинство американцев считали, что экономика находится в состоянии рецессии. Но винить Джо Байдена в плохих экономических новостях в качестве оправдания будет работать недолго. В качестве дополнительного доказательства экономического недомогания см. отчет Бюро переписи населения США, опубликованный во вторник, о доходах домохозяйств за 2024 год. Реальные средние доходы домохозяйств в прошлом году выросли всего на 1040 долларов, что не является статистически значимым. Реальные средние доходы чернокожего населения упали на 2060 долларов. Состоятельные люди продолжали преуспевать, но большинство американцев оставались на прежнем уровне. Реальные доходы верхних 5% в прошлом году выросли в среднем на 11 500 долларов (что, что примечательно, не включает прирост капитала), но для нижних 50% они практически не изменились. Именно поэтому американцы избрали господина Трампа: чтобы поднять реальную заработную плату, как он это делал во время своего первого срока с помощью снижения налогов и дерегулирования. Его пограничные налоги и депортации дают противоположный эффект. Рост занятости остановился этим летом на фоне его тарифного барража. Обследование предприятий Бюро трудовой статистики показало, что в среднем за последние четыре месяца было создано 27 000 рабочих мест. Число американцев, не входящих в состав рабочей силы, увеличилось на 1,2 миллиона человек с апреля, более половины из которых заявили, что хотят работать. Доля трудоустроенных подростков с апреля снизилась на 2,1 процентного пункта, и обычно их увольняют в первую очередь, когда работодатели проводят сокращения. Господин Трамп заявляет, что объявленный во вторник пересмотр данных «со всей ясностью показывает, что денежно-кредитная политика Федрезерва является чрезмерно ограничительной, а процентные ставки остаются слишком высокими». Однако раздутые условия на финансовых рынках — см. сужающиеся спреды по высокодоходным облигациям, завышенные цены на акции и всплеск выпуска корпоративных долговых обязательств — свидетельствуют об обратном. Отчет по индексу потребительских цен за август выйдет в четверг, но последние данные указывают на то, что инфляция не побеждена и что тарифы способствуют росту цен на некоторые товары. Господин Трамп игнорирует эти сигналы тревоги об экономике на свой собственный политический риск. ФРС, вероятно, снизит ставки на 25 или, возможно, даже на 50 пунктов на следующей неделе. Но президент мог бы сделать гораздо больше для помощи предприятиям, работникам и потребителям, отказавшись от своей антиростовой политики. Возможно, он унаследовал слабую экономику, но сейчас у власти находится он.