Как Трамп может помочь Хавьеру Милею из Аргентины
Президент Дональд Трамп запланировал встречу с президентом Аргентины Хавьером Милеем во вторник в Нью-Йорке, где собираются мировые лидеры на заседание ООН. Время встречи удачно для южноамериканского лидера, который два года назад баллотировался на пост, пообещав закрыть центральный банк своей страны и перейти на доллар. Господин Трамп заявлял, что поддерживает правительство Милея и его курс на свободный рынок. Теперь он может продемонстрировать это, одобрив долларизацию для важного союзника США.
С момента прихода к власти в декабре 2023 года, унаследовав экономический хаос от перонистов, господин Милей добился значительных успехов в бюджетной и регуляторной сферах. Он сбалансировал бюджет и освободил тысячи предпринимателей от паутины бюрократических препон. За двенадцать месяцев, закончившихся в июне, экономика выросла более чем на 6%.
Однако инвестиции не хлынули в страну, как надеялись разработчики политики, и экономический рост замедлился. Причина, как обычно, кроется в сомнениях относительно центрального банка и стабильности песо, которым он управляет.
Просчёты господина Милея в денежно-кредитной политике начинают его настигать. Более года он сохранял валютный контроль предыдущей администрации, а центральный банк использовал ползучую привязку ниже уровня инфляции для поддержки песо. Слишком большое количество песо, гонящееся за слишком малым количеством товаров по завышенному курсу, создавало у аргентинцев ощущение большего богатства, чем у них было на самом деле.
Правительство понимало, что необходимо позволить рынку найти справедливую цену для песо. В апреле центральный банк объявил, что будет «отпускать» курс в пределах определённого коридора. Это сработало на некоторое время. Но когда аргентинское казначейство прекратило выпускать для банков краткосрочные векселя с высоким купоном, вкладчики начали менять свои песо на доллары.
Сначала это была тонкая струйка. Но когда партия господина Милея «Либертад Аванса» и его союзники показали неожиданно слабый результат на сентябрьских выборах в провинции Буэнос-Айрес, страх перед возвращением перонистов резко возрос. Инвесторы и сберегатели инициировали новый раунд распродаж песо.
На прошлой неделе песо пробил верхнюю границу коридора в 1500 за доллар. Обещания центрального банка защитить курс с помощью резервов не возымели эффекта. Отток средств остановился только после того, как Министерство финансов США в понедельник в Твиттере пообещало предоставить финансовую помощь, а правительство Милея объявило о временной приостановке экспортных налогов.
Насколько долго этого хватит? Спросите у Международного валютного фонда, который в апреле выделил Аргентине новый капитал в размере 20 миллиардов долларов, но не решил проблему доверия к денежной системе. На момент написания этих строк в понедельник рынки успокоились, но инвесторы уже дали понять, что обещанное вмешательство США также может оказаться недостаточным. Мы сомневаемся, что господин Трамп захочет использовать деньги американских налогоплательщиков для финансирования выхода инвесторов из песо во время спекулятивной атаки.
Аргентинцы хранят миллиарды долларов в матрасах и кофейных банках, и реалистичный план господина Милея по приданию доллару статуса законного платёжного средства позволил бы им пустить эти зелёные банкноты в оборот в аргентинской экономике. Если господин Милей хочет помощи от США в минимизации риска дефолта и сохранении доступа на мировые рынки капитала, ему стоит для начала предложить рассмотреть вопрос о долларизации.